工业自动化浪潮加速 国产机器人崛起

行业双轮驱动下的高速增长

随着下游制造业需求的逐渐复苏以及新型应用场景的持续拓展，工业机器人行业正迎来前所未有的高增长期。特别是在疫情后海外需求转移的背景下，国内制造业的景气度持续增强。

回顾2020年，国内工业机器人的产销分别达到了23.7万台和17万台，同比增长约27%和21%，展示出强劲的增长势头。尽管受疫情影响，工业机器人的销量端略滞后于生产端，但行业的长期增长趋势依然强劲。

从更长远的角度来看，国内工业机器人行业将明显受益于制造业升级带来的长期需求增长。随着人口红利的消逝和人力成本的上涨，国内制造业正逐步从劳动密集型转向技术密集型，对工业自动化的需求日益迫切。这一趋势为国内机器人企业带来了难得的发展机遇，行业的高增长和国产替代空间巨大，规模效应有望对国产品牌形成正面反馈，助力国产工业机器人成为全球巨头。

换道超车，多维优势打开成长空间

国内企业在工业机器人领域实现了“换道超车”，特别是在非汽车领域的工业机器人应用占比中，国内企业的优势提升超过40%。凭借对海外竞争对手非重点领域的深耕，并通过并购和内生增强优势，国内企业开始直面竞争。随着制造业的升级，国产工业机器人的应用场景仍在不断扩展。国产品牌的主要优势包括本土化优势、价格端优势以及供应链安全优势。

工业机器人国产替代进程加速，龙头企业增速优于行业平均水平。过去十年，国产工业机器人销量复合增速高达25.1%，其中龙头企业的增速尤为突出。国内工业机器人品牌的市场渗透率有望持续提升，这得益于多个驱动因素，包括龙头企业在细分领域的优势建立、制造业升级的自动化需求增加、优质的售后服务以及安全可控的供应链等。

从核心零部件到机器人本体，国产机器人的优势日益凸显。核心零部件的自制能力不仅能降低本体制造的成本，还能增加供应链的安全可控性。核心零部件是决定机器人性能和产品标准的关键部分，形成较高的进入壁垒。

从系统集成到本体和核心零部件的发展路径转变，也带来了显著的优势。这包括对下游客户需求更深入的认知、更直接的售后服务以及通过拓展本体和核心零部件业务，公司盈利能力的持续改善。

投资建议与前瞻

国内工业机器人正面临一系列契机，推动全球渗透率的提升。包括制造业升级驱动的自动化需求增加、海外需求恢复驱动的产能瓶颈等。我们持续看好工业机器人产业链，推荐投资者关注这一领域。特别是在人口红利消逝、人工成本上涨的背景下，国内品牌通过增加研发投入、并购提升技术和业务布局，不断扩大应用场景。行业规模的增长和降本增效的空间巨大，制造业的转型升级对自动化需求的增加以及国产替代的加速，都为国内工业机器人企业带来了巨大的发展机遇。重点关注国内工业机器人龙头企业如埃斯顿（002747）、埃夫特（688165）和拓斯达（300607）。

埃斯顿的发展之路：从核心零部件到机器人本体

埃斯顿以成型机床数控系统为基础，逐步扩展到交流伺服系统，并于2012年开始涉足工业机器人领域，不断向下拓展集成应用领域。随着技术的不断积累和市场的不断拓展，埃斯顿已成为国内工业机器人领域的领军企业之一。核心零部件是公司的生命线。从自研核心零部件到机器人本体的发展路径，展现了多重优势：自制核心零部件能够显著降低本体制造的成本；自制率的提升增强了供应链的安全可控性；核心零部件作为机器人性能与标准的基石，形成了坚实的行业壁垒；自主制造的核心零部件能够增强客户黏性，提高后市场服务质量。正因如此，上游核心零部件依然是工业机器人产业链中最具盈利能力的环节。对埃斯顿而言，提升核心零部件自制率，不仅有助于改善盈利能力和扩大规模，更是确保了供应链的安全稳定。

埃斯顿不断通过自主研发和外延并购来丰富其产业布局。在机器人领域，公司不仅拥有核心部件的优势，还延伸至机器人本体和集成应用。例如，在运动控制领域，公司收购了全球十大运动控制器品牌之一的TRIO，为其提供了为高端客户提供复杂运动控制方案的能力。参股全球三维视觉领域的领先者Euclid，增强了公司的智能化优势。协同美国 Barrett 公司发展协作机器人，将其应用到数字化智能工厂中。

下游领域的拓展同样成果显著。公司收购上海普莱克斯推动了机器人在压铸行业的应用，增强了在压铸机自动化市场的竞争力。收购德国M.A.i.则帮助公司推动机器人集成应用向中高端转型。最近的并购重组Cloos公司更是强化了公司在焊接机器人领域的优势，未来还将共同开拓机器人激光焊接、激光3D打印市场。埃斯顿的每一步都彰显着其前瞻性和决心，致力于在工业机器人领域达到更高的成就。