军用机器人第一股 内需军贸双驾马车拉动成长

核心机器人供应商崭露头角，光电吊舱市场主导地位稳固

身为国内少数具备光电侦察设备及机器人装备型号研制能力的民营公司，该企业在近程无人机光电吊舱细分市场中独占鳌头，多次在军方竞标中夺魁。其光电侦察设备和机器人的业务增长迅猛，收入合计占比超过90%，其中机器人在技术层面领跑国内市场，后续将成为公司发展的主要动力源泉。公司产品直接对接军方，下游客户稳定，业绩表现出强烈的稳定性。

这家技术为核心的公司，以上市募资6.3亿元，投入研发，已获得国家授权的101项专利，成功突破并构建了光电侦察设备、机器人领域的七大核心技术群。这些资金主要用于特种机器人南通产业基地（一期）建设项目，预期完成后将进一步提升公司在机器人市场的占有率和盈利能力，推动创新研发体系的发展，巩固公司在无人化装备领域的领导地位。

投资方面，基于军工行业在十四五期间的高景气状况以及公司在机器人和无人机光电吊舱领域的领先地位，我们预测公司2022-2024年的归母净利润为0.72亿元、1.06亿元和1.54亿元。对应的EPS为0.95元、1.4元和2.03元。当前PE为95倍、64倍和44倍。基于以上分析，我们给予首次覆盖的评级为“买入”。