“云知声”撞上了证监会严打IPO造假、完善退市

近日，号称AI语音第一股的云知声冲刺科创板，吸引了媒体的广泛关注。这几天更是因科大讯飞公开质疑其招股书中的数据，上了头条。

有投资者在互动交易平台上提问称"云知声在其招股书中称其语音病历和家电智能语音模组领域的市场占有率均高达70%，科大讯飞是放弃了这两块的业务还是被云知声反超？"

对此，科大讯飞在回复中称，云知声在其招股书中对市场占有率的表述严重与事实不符。，科大讯飞用份额数据和营收数据，证明了云知声的数据疑点。对此，云知声未作任何回应。

12月11日，证监会新闻发言人高莉在例行新闻发布会上表示，沪深交易所正在修订退市相关规则，并于近期公布并征求意见；她还表示，证监会从即日起开展上市公司治理专项行动，推动上市公司治理水平。近期部分企业IPO被暂缓，是交易所依法依规作出的决定。

业内人士表示，如若云知声的招股书中相关数据真的存在造假，这无疑正中了证监会专项治理的枪口，很可能被要求重新发布招股书，甚至暂缓IPO。

招股书被质疑数据造假

本来"云知声"是一家名不见经传的小公司，笔者也是听说。之所以被突然炒热，是因为科大讯飞公开质疑"云知声"招股书数据造假。

在"云知声"的招股书中称自己在语音病例的市场占有率为70%，在家电智能语音模组市场的占有率也为70%。

一些投资者看到这份数据后，在互动交易平台向科大讯飞提问为何科大讯飞在医疗方面被一个新公司反超？

很多投资者认为，科大讯飞早在2008年就完成了IPO，是真正的语音第一股。而这个新公司"云知声"也号称是"AI语音第一股"，这明显是不合理的。如今又叫嚣在讯飞深耕的医疗领域份额70%，这更让人产生疑惑。

对此，科大讯飞用数据进行了客观的回应

从累计三年半以来的语音病例数据看，截止2020年6月30日累计覆盖医院数量对比，云知声仅为科大讯飞的22.90%。云知声2020年1-6月在语音病历方面的营收仅仅为科大讯飞的25.08%。

数据来源云知声招股书和科大讯飞公开回应

数据来源云知声招股书和科大讯飞公开回应；单位万元

对于"在家电智能语音模组市场占有率70%"的说法，科大讯飞也指出，无论从出货量还是收入规模来说，目前云知声在家电语音应用领域的份额都不到科大讯飞的十分之一。

其实，这个"家电智能语音模组的市占率70%"的说法不仅科大讯飞不答应，估计百度、阿里之类的公司也不会答应。

现在，笔者最想知道的是云知声的上述数据是否具有权威性和真实性？

目前"云知声"的IPO进展为正在"问询"中。虽然云知声暂时还未对媒体解释，相信证监会问询结束后一定会给出答案的，我们拭目以待。

云知声的招股书疑点重重

除了上文所提的两个业务数据被质疑造假之外，云知声招股书中还有许多让人费解的疑点。这都需要在IPO之前，给投资者一个交代。谁都不想市场上再出一个乐视，再出一个卖情怀的"假"老板。

疑点一，研发投入多年来超100%，钱都去哪了？

云知声把自己包装成"不计研发投入"的科技公司，研发投入占比超过100%是其最大亮点。这在全球的科技公司里都极为少见，于情于理也都说不通。

云知声招股书显示，报告期内，云知声累计研发投入占累积营业收入的比重为107.4%。其中2017年为1亿元，占营收总比为163.55%。2019年1.5亿，占营收总比为77.62%，2019年2.58亿元，占营收总比为117.78%，2020上半年0.92亿，占营收总比为109.14%。

如此高的研发投入，应该在市场上获得强势地位，从而提高产品议价能力。比如，苹果、华为都有较高的研发投入，手机都具有较高的利润率。

云知声的招股书显示，2017-2019年，云知声主营业务的毛利率分别为11.41%、24.97%、26.28%；而可比公司均值分别为48.13%、47.58%、48.84%。显然，研发投入并未换来利润率的提升。

那么，研发投入是否带来了丰富的研发成果呢？在研发成果方面，截至2020年6月30日，云知声拥有研发人员345人，占公司总人数的68.39％。截至7月31日，云知声拥有90项发明专利，104项软件著作权。

这家成立多年，每年耗资上亿元进行研发，却只有90项发明专利，而且这些授权的发明专利主要集中在2015-2018年。

所以，投资者和证监会有理由去调查云知声到底把研发的费用花到哪里了？

疑点二，芯片研发是真的，还是套路？

在云知声的招股书中，把AI芯片作为其上市的最大亮点，也是其融资的最大用途。一提到"芯片"，笔者的脑子就嗡嗡作响。因为芯片领域的"芯骗"实在是太多了。

光明日报的评论文章《芯片项目"烂尾"，高科技产业不能拍脑袋投资》中明确指出，有些企业根本没想面向市场，而是面向地方政府，瞄准政府部门的资金，以发展高科技的名义套取资金和贷款；有些企业则通过炒作概念，运作上市来收割"韭菜"，这完全偏离了发展高科技的初衷。

回到云知声的芯片业务状况，你或许能发现一些问题。数据显示，2020年上半年，云知声智能语音模组出货量仅有23.92万片，同比大幅下降86%，单价继续同比大降近56%，仅相当于2017年的五分之一左右。

这些语音模组芯片，一般采用的是40纳米制造工艺，其技术含量并不高。如果无法做到大规模出货，成本难以降低，利润更是少得可怜。由于门槛较低，这个语音模组市场的竞争异常激烈，除了科大讯飞外，百度、阿里都有相关产品。

而且这些巨头都有自己的音箱产品，销量巨大。比如，小度音箱、天猫精灵每年销量高达1000多万台。巨头把自己的语音模组芯片用在自家的音箱上，也能实现了巨大的规模效应。所以云知声的语音模组芯片销量在这些巨头面前，几乎可以忽略不计。

而"云知声"募集资金的30%以上会被用于芯片研发。笔者实在是想不通，这些募集到的资金投入到一个低效、毫无竞争力的市场中，会带来怎样的效果？

我又翻看了下，云知声在芯片领域的研发，不仅有，还有超算服务器芯片的研发，这一领域的芯片更是考验规模化能力。

云知声已经依靠芯片的研发多次入选福建省数字领域"独角兽"，未来"独角兽"榜单，并拿到了大量政府补贴和投资。

从云知声在芯片市场的经营情况来看，其很难在获得融资后做出成绩。我们也真心不希望，云知声成为《光明日报》文章中"芯骗"的一份子。

所以，证监会、投资者们以及福建省政府，有必要在云知声上市前进行严格审查。科创板作为中国的纳斯达克，一定不能因为疏忽审查毁掉了其金字招牌。