从云从、依图巨亏，看人工智能独角兽有多难？

近年来，没有比人工智能更火热的行业，作为未来几十年科技趋势，科技巨头投入重金，带来了人工智能蓬勃发展态势。依据IDC早前的报告显示，预计到2024年全球人工智能支出将高达1100亿美元，年复合年增率超20%。在笔者看来，计算能力的大幅提升、算法日臻完善，带来了全球人工智能在近年来得到迅猛发展。

面对新机遇，科技巨头则率先收获这一波红利。因科技巨头完善的服务、场景落地能力等诸多因素，利用人工智能助力各界转型升级。从经营层面来看，营收稳健增长；从资本市场来看，受到投资者青睐。以亚马逊为例，AWS云服务营收高速增长，核心在于丰富的、人工智能服务，尤其Amazon SageMaker是当前全球使用最广泛的工具，从而帮助企业更快地进行数字化转型和创新。

伴随在全球越来越多的企业采用AWS开启转型之路，助推云服务营收稳健增长，根据亚马逊公布的财报数字，AWS在2020年第三季度达到年化收入460亿美元，同比增长29%。在资本市场更是高歌猛进，市值高达1.59万亿美元，今年截止12月4日累计上涨超70%。

需要指出的是，在全球亚马逊、微软、谷歌与百度是公认的四大人工智能巨头。，在热火朝天的人工智能领域，也涌现出无数人工智能创新企业，从AI芯片寒武纪，到商汤科技、旷视、云从、依图四大独角兽，同样也受到资本青睐。在此前融资中，一轮高一轮，使得估值水涨船高，甚至公开消息显示商汤科技估值高达百亿美元。

因在一级市场进一步推高估值，也暗藏泡沫风险。尤其那些顶着明星投资机构的AI创新企业，瞬间高大上。，高估值由此引发泡沫争议。因落地场景落地艰难，且融资钱花完后，导致会一批人工智能公司倒闭，毕竟长期亏损得不到输血导致破产，至此AI独角兽们需要不断需求融资。

在科创板推出后，国内创新企业融资渠道继而转向科创板上市，包括巨额亏损72亿元后的依图科技，希望在科创板市场上市寻求75亿元资金，进而巩固在人工智能领域的技术领先优势，并驱动业务拓展。12月3日，云从科技也向科创板递交上市申请，希望融资37.5亿元，这将能缓解长期无法盈利所造成现金流紧张。

随着AI独角兽的上市进程推进，相继发布财务数据来看，巨额亏损、商业落地能力是争议焦点。云从科技招股文件显示过去三年半累计亏损超22亿元。2017、2018、2019年和2020年1-6月分别亏损1.06亿、1.8亿、17亿和1.9亿元。需要指出的是，2019年亏损扩大主要是实施股权激励，确认股份支付费用13亿元。

文件披露，若公司未来一定期间面临市场激烈竞争出现主要产品价格下降、研发投入持续增加且研发成果未能及时转化、人工智能行业政策出现不利影响、下游行业需求显著放缓等不利情况，在2020年以及以后年度，可能出现持续亏损，致使累计未弥补亏损金额逐年扩大。

在此之前，依图科技招股文件显示近三年半亏损超72亿元。尽管营收规模不断扩大，伴随而来的亏损也是呈现逐年上升的趋势，摆在依图科技眼前的依旧是巨额亏损尴尬局面。，所披露的前五大客户中，每年都有较大变动，可以看出客户极其不稳定，且要面临华为、BAT重量级巨头，还有来自海康威视、科大讯飞等细分市场的巨头竞争，其前景引发担忧。

值得一提的是，AI独角兽营收处在高速增长格局。旷视科技早前披露数据显示，2016-2018年营收复合年增长率为359%。依图科技最近3年（2017-2019年度）的营业收入复合增长率为223%。云从科技最近三年营业收入复合增长率为254%。业绩稳健增长，主要在于AI独角兽寻找落地场景中逐渐取得成效。以云从科技来说，多年业务深耕，在智慧金融、智慧治理、智慧出行、智慧商业四大领域已逐步实现成熟落地应用。

以智慧金融场景为例，截止2020年6月末，云从科技为包括工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、 邮储银行和交通银行等超过400家金融机构提供产品和技术服务，推动全国超过十余万个银行网点进行人工智能升级。

“近年来，银行业积极迈向金融科技转型，背后所支撑的则是、人工智能等新技术。”高级顾问杨剑勇对此指出。通过引入、和人工智能等新技术与融合，提升流程效率，构建一个新的金融服务体系，提升金融服务效率的，也提升了市场竞争力。对于人工智能厂商来说，必将受益金融科技机遇，而云从科技在金融领域深耕多年，也将受益这一波红利。

，对于人工智能独角兽而言，高额的研发投入占比，以及持续的亏损，登陆资本市场后能否得到投资者青睐，面临较大风险，通往“诗与远方”的人工智能道路上，人工智能商业应用场景将是AI独角兽核心。

杨剑勇，福布斯专栏作家，致力于深度解读、经济和人工智能等前沿科技，观点和研究策略被众多权威媒体和知名企业引用。