机器人行业成长前景广阔 产业链公司迎来重大机遇

顺“十三五”浪潮，智能制造时代的新篇章——以工业4.0为引领

随着全球网络化的加速推进，工业制造领域正迈入一个新的时代。平安证券指出，继电子信息化3.0之后，工业4.0时代的到来，代表着工业自动化技术的革新与提升。德国提出的工业4.0战略工程，以及美国的制造业复兴计划，其核心都在于推动工业自动化的进一步发展。特别是CPS与物联网技术的深度融合，使得工业机器人与物理互联网的数字化生产方式成为新的制造趋势。

在国内，机器化率的提升同样拥有广阔的发展空间。数据显示，中国的机器人应用程度相较于全球平均水平仍有较大差距。随着劳动力成本的不断上升和人口红利的逐渐消失，机器人的比价优势愈发凸显。近年来，国内工业机器人每年的新增装机数量超过30%，而销量和销售额也呈现稳步增长。

在这一背景下，具备核心内生技术和广阔下游外延的优质企业显得尤为重要。以工业机器人行业为例，核心企业如依托中科院自动化所的沈阳新松机器人公司，长期在这一领域保持领先地位。其他拥有核心技术和广阔下游应用前景的企业，如掌握变频+伺服技术的汇川技术、英威腾，以及电机驱控领域的龙头大洋电机等，都值得关注。这些企业在工业机器人领域的拓展和延伸，将有望形成协同效应。

广发证券则指出，工业机器人行业正由“主题投资”转向“业绩为王”。随着国内市场的成熟，预计未来将形成千亿级的工业机器人市场和百亿级的龙头企业。关键零部件的突破和国产机器人本体的销量增长，为这一趋势提供了有力支撑。

也应警惕工业机器人推广不及预期的风险。这一领域的未来发展，仍需各方共同努力，以实现更广泛的应用和更深的产业化融合。

工业机器人时代已经来临，而那些具备核心技术和市场应用前景的企业，将在这一浪潮中走得更远。未来巨头的潜力领域：服务机器人行业展望】

参考PC和工业计算机的发展历程，服务机器人正处于产业化的前期阶段，市场潜力巨大，预计将达到千亿美元级别。当前，服务机器人领域中的扫地机器人和无人机等单功能服务机器人已经成功产业化。随着人口老龄化的趋势加剧，医疗及护理机器人正在快速走向产业化。以美国的直觉外科和REWALK为代表的手术及外骨骼机器人上市公司，预示着国内未来3-5年内医疗或护理机器人企业的规模化发展。

服务机器人的终极目标是实现人形机器人的产业化，伴随人工智能技术的成熟，这一领域将迎来爆发式增长。服务机器人兼具标准品和消费品的属性，其成长爆发程度远高于工业机器人。从科沃斯扫地机器人和大疆无人机的增长趋势中，我们可以预见服务机器人的巨大市场潜力。对于相关上市公司而言，服务机器人将为其带来巨大的估值空间。

国内机器人行业的投资分为三个主要阶段，当前正处于第一和第二阶段重叠的时期。在这个阶段，投资者在追逐机器人概念股的需要关注那些具有竞争力和业绩的机器人企业。也就是说，机器人板块的投资逻辑正逐渐从“主题投资”过渡到“业绩为王”。

在机器人板块的选择中，关键零部件的国产化、工业机器人的本体放量、有技术含量的系统集成商以及新兴的服务机器人等都是重要的选股方向。

中金公司提出了“阿凡达计划”的投资建议。在服务机器人领域，建议投资和关注那些在核心技术领域有积淀的企业，以及找到好的服务机器人应用场景的企业。服务机器人是下一个蓝海市场，预计2020年全球需求将超200亿美元。机器对人并非取代，而是协作。未来的服务机器人将是人工智能联系物理世界的重要载体，成为人的替身（阿凡达）。

服务机器人的发展将走向平台化、网络化。未来的服务机器人将成为人格化智能自主平台，甚至成为人的替身（阿凡达）。推荐关注核心技术方向如人工智能、机器视觉等，以及应用场景方向如扫地清洁机器人、陪护机器人等。

智能装备板块虽然热度仍在，但投资者需随时注意回调风险。我们长期看好能够掌握一定核心零部件技术、做到纵向一体化布局的系统集成商。在板块整体高估值的情况下，建议重点关注有一定业绩支撑的公司以及事件驱动型公司。

请注意，任何投资都有一定风险性，需根据自身的风险承受能力和投资目标进行决策。在当前的板块热度之下，下月初的上海国际工业机器人展览会预计将引发一系列事件性的关注。对于风险偏好较高的投资者来说，自动化概念板块的机遇与挑战并存。自2013年初以来，我们所跟踪的55家自动化概念公司的总市值已经实现了显著增长，从1500亿跃升至超过3300亿的最高点。市值中位数的增长同样引人注目，从18亿提升至43亿，表明这个板块的整体实力在增强。

值得注意的是，尽管大部分公司仍处于转型初期，机器人自动化业务的占比相对较低，但对于重点公司而言，其预期的市盈率大部分超过50倍，显示出巨大的市场潜力。投资者在参与这一板块时，需要警惕市场风格转变可能带来的整体性回调风险。

民生证券指出，在制造业转型升级的大背景下，机器人的发展正当时。四大关键因素支撑着机器人行业的持续繁荣：首先是经济发展模式的转变，其次是政策和市场双重驱动的人力成本上升，再者是自动化设备采购成本的下降趋势，以及企业提高生产效率和产品质量的内在需求。

参考美国和日本的机器人发展历史，我们可以发现全球机器人市场已经进入平稳增长期。特别是在我国，机器人行业虽然起步晚，但发展速度快。尽管我国工业机器人销量已经成为全球第一，使用密度却远低于国际水平，未来提升空间巨大。我国机器人产业链正在逐步完善，虽然在某些核心部件上仍需进口，但系统集成商已经在本土市场上表现出强劲的发展势头。

展望未来，随着技术的不断进步和市场的日益成熟，机器人行业将迎来更广阔的发展空间。四大工业机器人巨头在全球市场上占据重要地位，而我国的机器人企业也有望在未来的竞争中脱颖而出，为投资者带来更多的机遇和挑战。