机器人理财靠谱吗？智能投顾仍是伪命题

不久前，苏格兰投资银行裁撤了150名投资顾问，这一变革背后的推动力在于，银行正积极推广智能投顾服务，面向低于150英镑的客户群体。对于这一趋势，蓝海智投的创始人兼CEO刘震在接受第一财经记者采访时指出，智能投顾的机遇已经来临。实际上，和刘震一样敏锐捕捉到智能投顾市场潜力的机构和专家如雨后春笋般涌现。

回顾2015年底，我国金融机构与第三方理财的总规模已达到惊人的81.18万亿。在这片理财市场的激烈竞争中，多种理财方式和产品如雨后春笋般崭露头角。随着科技的飞速发展并在金融领域深入渗透，智能投顾的理念逐渐受到重视。以资产配置为核心，量化投资为逻辑，机器人智能和批量操作为手段，这一新兴领域正在不断吸引市场关注。

智能投顾，正成为理财市场的新宠。从2016年起，市场上涌现出众多智能投顾平台，如蚂蚁金服、平安一账通、宜信、挖财、积木盒子、雪球网等。这些平台纷纷涉足智能投顾市场，竞争异常激烈。

广发证券指出，国内的机器人智能投顾目前尚处起步阶段，但已有部分公司推出了智能投顾产品。这些产品大致可分为三类：独立的第三方智能投顾、传统金融机构的智能化财富管理平台以及互联网公司的财富管理应用。

机器人投顾平台的多样化满足了不同用户的需求，标志着曾经仅限于高端用户的理财服务正在逐渐普及。正如搜股科技董事长、首席执行官于洪钧所说，智能投顾的蓝海市场已引起更多业内人士的关注和期待。

值得一提的是，智能投顾并非国内的新生物。黑石集团作为全球领先的资产管理机构，其智能投顾系统——阿拉丁系统，已为全球客户提供了卓越的服务。于洪钧透露，阿拉丁系统管理的资产规模庞大，这为智能投顾行业的发展提供了有力的证明。

除了资产配置的理念外，智能投顾的崛起还源于对收益的追求。传统的私人银行家因其服务门槛高，只能服务于极少数的亿级以上客户。而智能投顾平台如Wealthfront、Betterment、FutureAdvisor等，通过低费率和高效的服务赢得了市场的青睐。

在智能投顾平台中，资产池的选择与管理至关重要。记者了解到，平台需从现金类、固收类、权益类以及债权类等资产类别中挑选资产池子，同时利用机器学习等智能方式实现客户资产与市场可选产品收益风险的动态匹配。平安一账通的相关负责人表示，目前中国的用户更偏好固收类和类固收资产，因此相对容易进行资产配置。真融宝董事长吴雅楠表示，配置资产时需优化模型以实现收益最大化并匹配用户的活期和久期需求。

智能投顾正以其高效、便捷的特点逐渐改变着人们的理财方式。随着技术的不断进步和市场的日益成熟，我们有理由相信智能投顾将成为未来理财市场的主流选择。在智能资产配置领域，吴雅楠强调流动性管理和约束条件的重要性，我们严格控制久期在50天左右以应对市场变化。郑毓栋，品钛集团智能投顾项目负责人进一步解释了“不同的篮子”理念，指出很多人并不清楚如何分散配置资产，甚至不清楚“不同的篮子”究竟指的是什么。在他看来，只有不相关的大类资产才应被分配到不同的篮子中。

对于基金来说，郑毓栋表示基金并非一种资产或一个篮子。基金类别繁多，包括货币基金、股票型基金和债券型基金等。特别是股票型基金还细分为大盘、中小板和创业板等不同类别；债券型基金则包括国债和高收入债等。将基金视为一个篮子是不准确的。他指出，真正的智能投顾应该深入理解并区分这些不同的篮子，为客户提供更精准的资产配置建议。

一些所谓的智能投顾平台却未能做到这一点。郑毓栋认为将保险和外汇视为一个篮子是伪智能投顾的标志。他强调资产配置应注重资产回报，投资和保障是资金管理的两个方面。保险更多是一种杠杆，用于应对可能的支出风险，而外汇投资涉及多种货币之间的复杂关系，需要专业的理解和判断。

真融宝CEO李强也指出，尽管智能投顾和资产配置是当前热门话题，但在国内仍是一个伪命题。真正的智能投顾需要做到两点：一是支配客户账户的资金，二是通过技术手段将资金投资到特定资产上。目前国内的投顾行业存在诸多限制和障碍，如非标准化资产的自动投资问题、金融基础设施和工具的不足等。目前的智能投顾平台往往只能局限于股票类资产，或者将目光转向海外资产。

一位风投行业人士对第一财经记者表示，经过考察，他并不看好当前的智能投顾行业。他认为智能投顾更多追求低成本而非真正的智能。一些投顾平台宣称的资产投放空间实际上很有限，很多初创公司在技术和资源上的限制无法实现真正的分散投资。目前正在应用的技术也早已存在多年，并没有太多创新。尽管如此，智能投顾的本质在于将机构投资者的理念和方法通过互联网直接带给个人客户，提高理财的专业性和效率。如果智能投顾能够提供一个专业高效、价格便宜的线上理财方式，仍有可能在私人银行市场中有显著影响。刘震也指出智能投顾的巨大潜力，尤其是在私人银行市场之下，如果能够将专业理财方式带给广大投资者，可能会跨越成熟市场直接进入智能时代。