微创机器人上市一周一路飙红 资本为何看好中国手术机器人市场？

上海微创医疗机器人于11月2日正式以证券代码“2252”在港交所主板挂牌上市，吸引了众多投资者的目光。这次发行共计3620万股股份，其中香港公开发售部分获得了惊人的约163.83倍超额认购，国际发售股份也获得了约16倍超额认购。高瓴、Aspex等知名投资机构参与了此次发行。

从股价表现来看，微创机器人的表现强劲。每股定价43.2港元，而在上市前的暗盘中，股价一度达到44港元，较定价上涨了约1.85%。尽管后来有所回落，但市值仍然达到了惊人的417.77 亿港元。这一成就令人想起了手术机器人领域的佼佼者直观外科（Intuitive Surgical），它从最初的每股9美元发展到现在的股价超过350美元，市值更是达到了千亿美元级别。

微创机器人被誉为中国的直观外科，其业务与直观外科高度相似。市场对微创机器人的未来充满期待，期待它能复制直观外科的成功。截至最近交易日收盘，微创医疗机器人的股价已经达到每股56.45港元，市值更是飙升至约530亿港元。这不仅彰显了市场对该公司的信心，也显示出对手术机器人领域的乐观预期。

值得一提的是，根据弗若斯特沙利文的资料，上海微创医疗机器人在全球行业中独树一帜，是唯一一家拥有覆盖五大主要手术专科产品组合的公司。其产品线涵盖了腔镜、骨科、泛血管、经自然腔道及经皮穿刺手术等多个领域，致力于手术机器人的研发、生产和商业化。其旗下三大旗舰产品——腔镜手术机器人“图迈”、三维电子腹腔内窥镜“蜻蜓眼”以及骨科手术机器人“鸿鹄”，均为第III类医疗器械，且均被纳入国家药监局的创新医疗器械的绿色通道，展现出了巨大的市场潜力。手术机器人的发展之路并非一帆风顺

在迈向微创外科手术机器人的港股上市之旅中，尽管绿灯常亮，但我们不能忽视这一领域的坎坷和挑战。我们必须意识到，手术机器人的发展之路并非一片坦途。实际上，存在着许多值得重视的问题和挑战。

各类机构发布的指南、建议及研究可能阻碍手术机器人在中国医院的规模化应用。尽管第九版外科学教材已将外科手术机器人纳入教学内容，并且外科手术机器人相关的专业化书籍层出不穷，但真实的情况是，机构、专业协会、实践管理团体、私人健康和科学基金会以及专注于各种疾病的组织，可能会发布影响现有手术机器人和在研产品的指南、建议或研究。这些指南和建议可能会使大规模投入的手术机器人因为第三方的意见而瞬间失去效果。这无疑给手术机器人的发展带来了极大的不确定性。

手术机器人的商业化进程可能会受到纳入医疗保险报销目录的影响。企业商业化手术机器人的能力，在一定程度上取决于病人使用后能否获得医疗保险的报销以及报销的幅度。中国的医疗保险体系复杂且正在改革，各种不确定性因素可能会导致企业无法盈利，从而影响手术机器人的进一步发展。

尽管存在这些挑战，我们也不能忽视手术机器人发展的利好因素。患者对于手术机器人的接受度越来越高，中国市场的手术机器人普及率在逐年提高。以骨科手术机器人为例，全球关节置换手术机器人市场规模在近年来保持快速增长，这主要得益于关节炎患病率的上升以及对提高植入物存活率的需求提升。美国于1990年代开始进行的机器人辅助关节置换手术已经历数代的更新和提升。相比之下，中国在2016年首次进行机器人辅助关节置换手术，虽然起步晚，但增长势头迅猛。

总体来看，手术机器人的发展前景充满机遇与挑战。尽管面临着诸多困难，但随着技术的不断进步和市场的不断扩大，手术机器人领域仍然具有巨大的发展潜力。随着医疗技术的不断进步，机器人辅助关节置换手术因其在植入物定位方面的精准性和一致性，以及术后疼痛减轻和早期功能恢复的优点而备受瞩目。在中国，这一手术形式受到了越来越多的关注。

根据弗若斯特沙利文的数据，中国完成的机器人辅助关节置换手术数量呈现显著增长。从2015年的零例增至2020年的243例，预计将以162.8%的复合年增长率持续上升，到2026年将达到79,964例。目前，该手术在中国的渗透率仍然较低，但预计未来将增长至3.1%。

在更大的市场背景中，美国是当前关节置换手术机器人的最大市场。其市场规模从2015年的80.5百万美元增长到2020年的526.7百万美元，复合年增长率为45.6%。预计至2026年，这一数字将进一步增至1,754.0百万美元，展现出强劲的增长态势。

尽管关节置换手术机器人在中国市场规模相对较小，仅14.8百万美元，但由于其近年才引入中国且迅速普及，获得了广泛的接受。考虑到中国有着大量的合格患者和较低的应用渗透率，这一市场具有显著的增长潜力。预计在不久的将来，中国关节置换手术机器人的数量将实现迅速增长。

自2016年推出首款关节置换手术机器人以来，这一技术在中国的普及程度已经显著提高。随着技术的不断成熟和市场的逐步扩大，我们可以预见关节置换手术机器人的使用将更为广泛。这一先进的医疗技术不仅提高了手术的精准性和效率，还为患者带来了更好的康复效果，为医生提供了更多的治疗选择。随着医学技术的不断进步，中国的手术机器人行业正经历着独特的增长驱动和未来发展的美好趋势，这一切预示着中国手术机器人行业的快速增长将持续进行。

一、微创手术的普及与需求的增长

随着诊断技术的日益精进以及人们收入的提高，患者越来越愿意选择微创的治疗方法。对于手术机器人的需求也在持续增长。这种需求来源于手术机器人带来的诸多优势，包括更快的康复时间、减少的失血和疼痛，以及更低的并发症风险。手术机器人拥有的震颤过滤、三维高清图像以及导航等功能，不仅方便了手术医生的操作，也增加了手术机器人在医疗领域的受欢迎程度。

二、低等级医院手术机器人的渗透率提升

对于更高精准度和连贯性的手术需求正在推动手术机器人在医院的渗透率提升。目前，手术机器人主要集中在中国一线城市的大型医院，这主要是因为手术机器人的可用性和成本问题。随着手术机器人的普及程度不断提高，我们预见手术机器人将从一线城市的大型医院逐步扩展到低等级医院，甚至拓展到二线及三线城市。这一趋势可以从腔镜机器人手术系统的使用情况看出端倪，目前采用该系统的医院仍然很少（根据弗若斯特沙利文的数据，在中国所有三级甲等医院中占比不足10%），但随着技术的进步和成本的降低，这一数字有望大幅提升。

3、政策的利好与支持

面对手术机器人技术的迅猛发展和需求增长，中国积极应对，推出一系列政策，为手术机器人行业注入新的活力。2019年8月，国家药监局发布了深化医疗器械注册制度改革的通知，为医疗器械的创新发展开辟了新的道路。与此科学技术部启动了国家“863计划”，大力支持手术机器人的研发，为手术机器人及其相关技术的深入研究提供坚实的资金保障。

工业和信息化部于2021年2月颁布的《医疗装备产业“十四五”发展规划》更是为手术机器人行业带来了春风。该规划鼓励地方将机器人辅助手术纳入医保报销范围，极大地减轻了患者的经济压力。2021年4月，上海率先行动，将部分机器人辅助腔镜手术纳入医保报销范围，包括肾部分切除术、前列腺癌根治术、全子宫切除术及结直肠癌根治术等，报销比例高达80%。这一举措得到了广大患者和业内人士的高度赞誉，预计未来将会有更多的地方跟进，扩大报销范围。

展望未来，我们预期中国手术机器人在外科领域将迎来巨大的突破：

随着科技的飞速发展，手术机器人领域正迎来前所未有的机遇。那些拥有强大底层技术的手术机器人开发商，如掌握机器人力学、控制算法、电气工程、视觉导航及图像技术等，将更有可能在市场中占据领先地位。他们的能力在于，能够迅速根据客户的不同需求定制机器人产品，这不仅能缩短产品升级周期，还能进一步扩大产品组合的覆盖范围，并在不同专业的机器人产品之间创造出强大的协同效应。这种对定制解决方案的能力，是其竞争力的重要组成部分。

技术基础设施的进步也在推动手术机器人的发展。5G通信、大数据和人工智能等技术的迅猛发展，让手术机器人在外科医生的远程控制下操作更加精准，理解和执行外科医生的指令也更加智能化。这为手术机器人提供了更广阔的发展空间，使其能够在复杂的医疗环境中发挥更大的作用。

在城市化、机械化、信息化的浪潮中，人类不仅改变了自然，也改变了自己。未来，随着科技的继续发展，我们有理由相信手术机器人将更加全面和高效。我们期待着未来外科手术的简单智能化，让手术机器人成为医生的得力助手，为更多患者带来福音。这是一个充满希望的未来，让我们共同期待。