扫地机器人行业扩容，已开始快速起量

2021年4月线上销售额、销量分别同比增长约58.3%和7.6%。1-4月累计线上销售额、销售量分别同比增长36.7%和4.8%。其中以行业龙头科沃斯增速最为明显。根据其发布的2020年及21年1季度业绩报告，2020全年年实现营业收入72.3亿元，同比+36.2%，实现归母净利润6.4亿元，同比+431.2%;21Q1实现营业收入22.2亿元，同比+131.0%，对比19年同期增长78.3%;归母净利润为3.3亿元，同比+726.6%，对比19年同期增长375.7%。从2020年至今，行业形式整体向好。

图片来源OFeek维科网

新机型销售放量

2021年1-4月期间，累计线上销售额、销售量分别同比增长36.7%和4.8%，均保持高增且增速高于往年;线下/线上销售额占比分别为3.2%/96.8%，线上仍是主流销售渠道。从销售型号来看，科沃斯N9+、云鲸J1、石头T7SPLUS销售量市占位于行业前列，其中新机型云鲸J1放量主要受益抹布免清洗功能革新，产品结构向上切换仍是销额提升的主要推力。分渠道看，线下科沃斯/美的市占率分别为84.8%/3.6%/2.8%;线上科沃斯/小米/云鲸市占率分别为43.3%/15.4%/11.6%，云鲸取代石头跻身销量前三品牌。

头部企业算法优势明显

行业龙头科沃斯21年一季报业绩持续高增且略超市场预期，反映行业下游需求旺盛且竞争格局较为稳定。市场对新进者与家电巨头对行业竞争格局的影响有一定关注，我们认为前者短期内显着冲击头部企业竞争优势地位的可能性较校原因在于，清洁效果的核心决定因素为避障能力、覆盖面积与清洁效率，对应算法升级是产品体验升级与渗透率提升的关键要素。当前产品尚未定型，仍处于技术进步的上升周期，研发优势与专利壁垒仍是企业核心竞争优势。而科沃斯等头部企业深耕服务机器人多年，对比传统家电企业在算法优化方面优势较为显着，对应功能升级新品不断投放市场，助推避障/免清洗/深度清洁等需求痛点接力攻破。，短期市场竞争格局有望保持相对稳定。

行业长期成长空间足

年需求爆发，短逻辑在于1)2019年北美市场受制于关税提升+消费动能下降，行业需求承压。2020年4月美方批准关税豁免，降低购买价格;2)疫情催化下居民室内清洁需求提升，但单价偏高限制放量。下半年国内疫情趋缓居民收入回升，可选性质偏强，需求恢复明显。叠加国外疫情蔓延，海内外需求得以爆发。中长期看，我国内陆城市渗透率仅1%，沿海城镇5%左右，仍处于低位。海外市场中欧洲不到10%，长期提升空间广阔。预计在技术成熟与需求改善逻辑演绎下，行业整体增长空间有望打开，十四五期间我国沿海城市渗透率有望上升至10%，对应3-5年行业年均复合增速可达15%-20%。

伴随自主导航技术成熟，正处于导入期到快速成长期的临界点。受益于偏高的技术壁垒，份额更集中，头部企业技术积累优势显着。未来伴随技术演进与新爆品投放，行业标杆企业科沃斯、石头科技等将最大化程度上享受行业扩容增长红利。