国信证券：云计算叠加基站建设双重共振，PCB产

国信证券观察到，自2015年以来，海外巨头们的收入规模持续稳健扩展，呈现高速增长态势。在2018年二季度之后，全球企业投资活动明显减缓，其投资现金流与营业收入之比，显著低于2015至2017年的平均水平。这种企业收入持续增长与投资相对不足的差异，仿佛是一把正在逐渐张开的剪刀，预示着即将来临的CAPEX（资本支出）回暖周期。这一周期可能会持续较长时间。

自2019年二季度开始，海外龙头企业纷纷开启新一轮CAPEX增长周期。预计全球CAPEX将在2020年全年重回增长轨道，迎来新的发展机遇。与此受疫情影响，国内企业从2020年一季度开始加速数据中心投资，这预示着国内外企业正迎来全行业投资共振的局面。这一趋势将带来全新的行业格局和发展机遇。

在这一大背景下，基站建设和相关行业将受到重大利好。在此，我们重点推荐业绩相关性高的行业龙头企业，如生益科技、深南电路和沪电股份。这些企业在行业中处于领先地位，拥有强大的竞争力和广阔的发展前景。我们也关注景旺电子、崇达技术、东山精密等行业优质企业。这些企业拥有独特的技术优势和市场洞察力，有望在行业中脱颖而出。

这一轮的投资增长，不仅将带动硬件基础设施的建设，还将推动相关技术的创新和应用。国内外企业全行业的投资共振，将为整个行业带来前所未有的发展机遇。让我们共同期待这一轮CAPEX回暖周期带来的美好未来。