工业机器人销量快速增长，国产龙头有望逐步崛起！

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工业机器人板块持续火热，国产龙头崛起在望！（中泰证券）

近年来，工业机器人销量呈现快速增长态势。据中泰证券研究，2017年中国机器人销量达到13.8万台，同比增长58%，应用领域更是覆盖了国民经济39个行业大类。随着汽车和3C行业的需求持续增长，机器人应用市场呈现多样化趋势，打开了中国机器人市场的新篇章，促进行业的持续增长。国产机器人在市场中逐步崭露头角，国产龙头有望逐渐崛起。

医药行业持续向优，高景气子板块引领市场！（国泰君安）

医药行业内在向好，其中一些子板块表现尤为突出。国泰君安认为，这些子板块具有相对优势，为投资者提供了新的投资机会。随着医药行业的不断创新和发展，这些子板块将继续引领市场，为投资者带来丰厚的回报。

壁垒深厚的白电龙头值得关注！（申万宏源）

在竞争激烈的市场环境中，“壁垒深厚”的白电龙头企业凭借其强大的竞争力逐渐受到市场的关注。这些企业通过不断创新和提升技术实力，在行业中建立了自己的竞争优势。未来随着市场竞争的加剧，这些白电龙头有望继续保持稳健增长。

在众多国产企业中，上市公司以其领先的行业地位和上市平台优势，实现了规模的迅猛扩张。其收入增速更是超越了国产品牌的平均水平。特别是在本体和零部件市场，由于其产能复制相对容易，其增速甚至超越了外资品牌。随着新松机器人、埃斯顿、拓斯达等国内机器人企业的出货量迅速增长，中泰证券坚信，机器人行业的国产龙头有望崭露头角，带领国产品牌挑战外资品牌。

中泰证券特别推荐机器人行业的民族品牌龙头——机器人（300024.SZ），并关注克来机电（603960.SH）、埃斯顿（002747.SZ）、拓斯达（300607.SZ）以及中大力德（002896.SZ）等企业。

医药行业内在趋势向好，部分子行业的景气度尤为突出。作为市值庞大的板块，医药板块上半年的逆势上涨，既源于行业本身的重大变化，如医保支付优化和监管升级，也因为在外部宏观环境复杂多变的情况下，医药板块展现出相对优势。国泰君安认为，市场感知的医药板块行情实际上是结构性行情，各子行业中零售药店、医疗服务、生物制品、化学制剂等表现出更高的景气度。

医药行业内在向好的趋势不变，龙头企业业绩稳健。尽管外部环境复杂多变，但医药板块多数领域受去杠杆、利率上行等因素影响较小，业绩趋势确定性较高。自6月以来，大盘剧烈震荡，医药板块也随之调整。但国泰君安强调，中长期看好医药行业的逻辑不变——立足内需和创新为本。随着国际环境的发展，这一趋势将更加明确。

当前医药板块各子行业的头部企业明晰，龙头企业强者恒强。国泰君安建议投资者关注优质处方药、连锁药店以及优质医疗器械和医疗服务等领域。即便外部环境阶段性缓和，医药板块的高景气领域仍具有确定性优势。投资者应“守正待时”，关注优质企业如我武生物（300357.SZ）、华东医药（000963.SZ）等。

在家电后地产时代，壁垒深厚的白电龙头企业同样值得关注。申万宏源指出，这个时代既带来挑战也带来机遇。各企业应积极应对变化，发挥自身优势，以实现持续发展。不论是机器人、医药还是家电行业，那些具有创新力和竞争优势的企业都有望在未来取得更大的成功。

希望这篇文章能够满足您的要求。家电行业进入后地产时代重塑增长动力与竞争格局的解析

随着地产热潮的消退，家电行业进入了新的发展阶段。在这个时期，白电和厨电的市场格局展现出了新的特点。白电对地产的依赖度大约在30%，而厨电则高达60%~70%。从销售结构上看，一手房拉动的销售占比逐渐下降，而二手房市场的增长则呈现出上升的态势。

针对家电行业的主要品类，如冰箱、洗衣机、空调和厨电，它们的发展路径和增长动力也各不相同。冰箱和洗衣机随着家电下乡政策在2008~2012年的推动，已经进入到存量更新的周期，这将成为未来行业增长的主要驱动力。而空调和厨电，尤其是农村市场，还存在较大的增长空间，未来仍是最具成长性的品类。

从外部环境来看，家电企业面临着品牌、渠道和产品的三维冲击。新增的市场参与者如小米等带来了品牌的竞争；零售渠道的变革使得电商红利逐渐衰减，线下经销商面临转型的压力；消费多元化对家电企业提出了更高的要求。针对这些挑战，上市公司在品牌、渠道和产品方面进行了多维度的应对。品牌方面，白电企业追求高端升级，厨电和小家电公司推出适应渠道下沉的平民品牌；渠道方面，家电行业逐渐从压货分销转向提升全产业链运营效率；产品上，传统品类升级，新兴品类不断扩充，“智慧家庭”引领未来。

近期家电板块的走势偏弱，主要是由于棚改政策的调整、人民币贬值趋势以及部分个股事件的影响。其中，人民币贬值趋势是短期调整的主要动因，仍有继续发酵的可能性。

行业层面来看，龙头企业集中度不断提高，强者恒强。空调行业的农村市场爆发、冰洗行业的存量更新、厨电行业的前景广阔以及小家电行业的消费升级都值得关注。黑电行业具有全球市场扩张和产业链优势明显的龙头企业也值得重视。

新股发行制度的渐变可能为券商带来持续的业务增量。从IPO的加速到再度放缓，再到创新企业上市制度的落实，都为券商投行业务带来了新的机遇。尤其是CDR（中国存托凭证）的试点，为符合条件的红筹企业和独角兽企业在资本市场融资预留了空间，这将为投行业务带来持续增量。虽然IPO放缓、再融资规模下滑和CDR带来的增量业务对投行业务收入产生了扰动，但东北证券认为，这将为券商带来新的业务机遇和增长空间。

投行业务前景展望：增量收入可期（东北证券观点）

随着IPO放缓及定增下滑的影响被市场充分消化，投行业务在未来几年有望维持当前规模，并预计将实现36.3亿元的累计增量收入。东北证券指出，尽管市场变化将为投行业务带来一定的增量收入，但这些收益并不会均匀分配至所有机构。实际上，这些增量将主要流向那些业务获取能力较强的券商。CDR落地后的业务增量，现阶段将主要体现在头部券商的业务结构中，为它们带来明显的盈利贡献。

投资者可特别关注在投行业务和新经济业务方面表现突出的券商，如中信证券（600030.SH）、广发证券（000776.SZ）以及华泰证券（601688.SH）。

上海机场的非航业务扩张：盈利能力超越预期（华创证券解读）

华创证券对上海机场（600009.SH）的前景持乐观态度，认为其非航业务的快速扩张将带来超出预期的盈利能力。上海机场今年以来涨幅达21%，在交运板块中独占鳌头（次新股除外），其股价已超越先前设定的60元目标价位。

浦东机场T2免税店的销售额在国内处于领先地位，华创证券预测其未来几年的销售额将稳定增长。考虑到首都和白云机场的成功经验，预计浦东T2的扣点将提升至42至45%的水平。这一提升预计将带来显著的增收效果，并在中长期内对机场的利润产生积极影响。除此之外，卫星厅的建成投产将为机场的非航业务带来额外的增长动力，预计非航业务将实现约23.3亿元的增量收入。

考虑到机场业务的稳定性和非航业务的增长前景，华创证券为上海机场的盈利模式给予了高度评价。基于对海外机场的参考，为上海机场设定了2019年的目标PE为25倍，对应的目标价达到70元。以当前价格计算，存在约25%的上涨空间。强烈推荐投资者关注上海机场。

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