净利率超30%，机器人减速器国产龙头，绿的谐波问道科创

苏州绿的谐波传动科技股份有限公司正筹划在科创板上市，其上市材料已于2020年4月13日得到上交所受理。该公司以谐波减速器为主导产品，作为工业机器人的三大核心零部件之一，具有举足轻重的地位。

主营产品：谐波减速器

工业机器人，作为自动化改造和智能制造的核心装备，其关键组成部分包括精密减速器、伺服系统及控制器。其中，精密减速器有多种技术路线，包括谐波减速器、RV减速器等多种类型。而谐波减速器与RV减速器是应用最为广泛的两种结构类型。

谐波减速器的技术原理源于前苏联工程师的首次提出，并在美国C.W.Musser教授的努力下得到进一步的发展。这种减速器通过波发生器使柔轮产生可控的弹性变形波，实现运动和动力的传递。其结构主要由刚轮、柔轮和波发生器三个基本构件组成。

绿的谐波传动科技生产的谐波减速器因其优良性能而广泛应用于多个领域。产品应用广泛

除了在工业机器人行业中占据重要地位，谐波减速器还在其他高端装备行业中有广泛应用。在数控机床领域，单台加工中心及数控铣床可使用多台精密减速器。在光伏设备、航空航天、医疗设备等领域，谐波减速器也有重要的应用场景。

根据绿的谐波招股书披露，公司的谐波减速器收入来自于众多下游行业，包括多关节机器人、协作机器人和SCARA机器人等。

获得知名客户认可

作为谐波减速器国产化的先行者，绿的谐波公司实现了技术突破和规模化生产，降低了客户的采购成本和采购周期，打破了进口产品在细分行业的垄断。公司赢得了包括新松机器人、华数机器人、新时达、埃夫特等众多知名客户的认可。公司还为众多客户提供精密零部件加工服务，客户包括ABB、通用电气等国际高端装备制造企业。

高毛利率

令人瞩目的是，尽管公司的客户均为业内巨头，但绿的谐波的利润率却非常高。2017年至2019年，公司毛利率稳定且持续增长，分别为 47.08%、 48.83%和 49.37%，显示出公司的强劲盈利能力和产品竞争力。绿地谐波：高毛利率背后的故事

绿地谐波在机器人产业链的上游展现出了强大的定价能力。其毛利率不仅高于下游的机器人行业客户，更是超越了许多更下游的机器人集成客户。这一表现令人瞩目。尤其是与业内知名的企业新松机器人和江苏北人相比，绿地谐波的毛利率水平遥遥领先，这无疑证明了其在行业内的卓越地位。

深入了解背后的原因，我们发现绿地谐波之所以拥有如此高的毛利率，一方面是因为其产品在市场上有很高的利润率，这使得公司有更多的资源可以投入到产品研发中去。在机械制造业内，其研发费用的投入堪称豪华，每年的研发费用率都在不断攀升，这在行业中是非常罕见的。与此相对应的是，公司在费用控制方面也极为严格，三项费用率合计始终保持在较低的水平。

高毛利率带来了高的净利率，这使得绿地谐波在财务表现上非常稳健。尽管得到了众多客户的认可，公司的收入却并未能实现稳定的增长。特别是在2019年，公司的收入出现了下滑。这主要是因为其主要的销售产品——谐波减速器的销量及销售单价均有所下降。而这一切的背后的原因是实体经济增速放缓以及机器人行业的整体产量减少，对谐波减速器的需求紧缩。

但即便面临这样的挑战，绿地谐波依然有着巨大的成长空间。谐波减速器的主要下游机器人行业近年来增长迅速，而且随着全球劳动力成本的提高和制造业转型升级的加速，该行业的前景非常广阔。尤其是在服务机器人、数控机床、航空航天、光伏设备和医疗设备等领域，谐波减速器都有着广泛的应用前景。

不得不提的是，即便面对如此广阔的市场空间，绿地谐波仍面临着强大的竞争对手。特别是在减速器市场，日本的两家企业占据了全球70%的份额。与这些巨头相比，绿地谐波仍有很长的路要走。但我们不能忽视的是，即便在这样的环境下，绿地谐波依然有着巨大的成长潜力。悲观的看法是难以实现超越，但乐观的看法是，只要绿地谐波持续投入研发，不断优化产品，扩大应用领域，其成长的空间仍然巨大。绿地谐波的高毛利率和强大的竞争力无疑为其未来的发展打下了坚实的基础。国家大基金加持，绿的谐波跃升科技赛道新星

在科技创新的浪潮中，绿的谐波凭借其卓越的技术和独特的商业模式崭露头角。实际控制人左昱昱和左晶兄弟俩的领导下，该公司已经在业界赢得了声誉。他们不仅联手掌控公司54.38%的股份，而且以其独到的眼光和决断力引领公司走向更高的台阶。

背后更有国家力量的加持。众多机构对绿的谐波表示出浓厚的兴趣，其中先进制造产业投资基金（有限合伙）更是持有公司11.29%的股份。这支基金的背后有财政部的支持以及国家开发投资公司的参与，凸显了公司对制造业转型升级的重要性。先进制造产业投资基金的目标是推动我国制造业向全球价值链中高端迈进，而绿的谐波正是这一战略中的关键一环。

如今，这家公司在科创板上市计划已经启动。拟筹集资金5.46亿元的绿谐谐波，计划投资高达7.14亿元用于研发中心和年产50万台精密谐波减速器的建设。特别是年产50万台精密谐波减速器的项目，总投资达6.31亿元，预计四年完成建设。这对于一个曾连续三年销售数据表现稳定的公司来说无疑是一次重大跃升。考虑到绿谐谐波在减速器领域的领先地位，以及现有的客户基础和市场前景，一旦新产能得以充分利用并成功销售，公司的收入有望突破十亿元大关，净利润也将达到惊人的三亿元左右。

绿的谐波作为机器人核心零部件谐波减速器的国产龙头，其净利润率超过30%，已经成功开拓国内外众多客户。尽管近两年由于下游市场的不景气导致收入增长出现波动，但这只是暂时的挫折。公司正计划通过上市科创板募集资金扩大产能，实现快速赶超。以先进制造产业投资基金为首的机构也在积极入股，这无疑为公司上市进程注入了更多的信心和动力。投资者可以密切关注这家公司的动态，把握未来的投资机会。然而请注意，投资决策需要谨慎，任何投资都有一定风险性。